Meta财经 | Ricky
此前惠通科技股份有限公司（以下简称“惠通科技”）向深交所递交了上市申请材料。
招股书显示，惠通科技此次拟募资4.02亿元，其中2.52亿元拟用于技术研发中心（惠通研究员）项目，1.5亿元用于高端化工装备生产线智能化升级改造项目。惠通科技在招股书中表示，相关募投项目能够有利于扩大生产规模，提升盈利能力，提升客户的满意度。
但有意思的是，惠通科技客户集中度较高。报告期内，其前五大客户的营收占比维持在70%以上，同时在“空降”了第一大客户后，2021年之后更是高达82%。
上市前“空降”第一大客户，营收靠“自己人”
公开资料显示， 惠通科技是化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、涉及咨询和工程总承包业务，服务于高性能尼龙、生物降解材料、聚酯和双氧水等产品企业。
2019年至2021年，惠通科技实现营业收入1.68亿元，1.93亿元，4.98亿元，净利润3054.27万元，3065.40万元，8970.46万元。惠通科技整体营收和净利润呈现上升趋势，尤其是2021年，其营收同比增长高154%，净利润同比增长192.63%。而在此前，2020年，惠通科技营收和净利润分别同比增长14.88%和0.36%。
（来源：招股书）
对于2021年业绩的高速增长，惠通科技在招股书中表示，“主要是受国家政策推动、公司自身业务于技术积累和行业经验等内外部因素综合影响”。
恰值上市前夕，又逢业绩“变脸式”暴增，如此解释，或难以使投资者信服。不过，从惠通科技公布的前五大客户信息中便可找到业绩爆发的原因。
2021年，惠通科技的第一大客户为江苏扬农化工集团有限公司（以下简称“扬农化工”）。惠通科技对扬农化工实现销售收入1.55亿元，占全年营收的31.2%。同期，第二大销售客户为欧瑞康巴马格惠通（扬州）工程有限公司为惠通科技的第二大客户，销售收入9027.89万元。
而值得注意的是，在此之前，扬农化工并未出现在惠通科技的前五客户名单中。而在2020年和2019年，惠通科技的第五大客户分别贡献营收886.62万元和493.81万元。也即是说，报告期内，即使在2021年前，惠通科技同扬农化工有业务往来，则双方2019年和2020年的交易金额也应低于1380.43万元。
正值上市前夕，双方交易规模从低于1380.43万元到占全年营收31%的1.55亿元，扬农化工这第一大客户颇有“空降”意味。企查查APP显示，扬农化工主要从事寄出后化工，新农药、新材料、新能源等产品的开发、生产和销售，是中国农业行业三强企业。
（2021年前五大客户销售情况 来源：招股书）
而除了2021年“空降”第一大客户外，惠通科技营收也呈现出高度依赖前五大客户的特征。报告期内，惠通科技前五大客户的营收占比分别为72.62%，78.19%和82.84%。同时，前五大客户中，不乏惠通科技“自己人”。
（来源：招股书）
2019年和2020年，惠通科技第一大客户均为欧瑞康巴马格惠通（扬州）工程有限公司，对应的销售收入分别为5928.80万元和8914.73万元，分别占营收的35.15%和46.12%。而同时，该公司由惠通科技持股40%。
除第一大客户外，2020年惠通科技第二大客户为泰兴怡达化学有限公司，由惠通科技持股15%，双方当期销售金额8914.73万元，占全年营收的11.62%。
综合以上情况来看，2019年，惠通科技35.15%的营收来源于关联方；2020年，惠通科技关联交易收入的营收占比进一步拉升，高达57.63%，占比过半。
管理人员高薪任职，“白菜价”卖车
报告期内，尽管惠通科技营收过亿，且在2021年同比大增154%，但从净利润率来看，惠通科技表现却显平平。2019年至2021年净利润分别为净利润率分别约18.18%，15.88%和18.01%，均低于20%一线。
尽管如此，但惠通科技对于高层人员并不吝啬。报告期内，惠通科技支付给董事、监事、关键管理人员支付的薪酬分别为1254.75万元，1236万元和1697.95万元。而同期，惠通科技利润总额分别只有3059.24万元，3499.20万元，1.01亿元。上述高管人员薪酬分别占利润总额的41.02%，35.32%和16.78%，最高时占比接近利润总额的一半。
（来源：招股书）
除了公司高管领受高薪以外，惠通科技对于高管的家属也并不吝啬。
2021年3月，惠通科技将其于2014年购买宝马X1轿车以1.2万元的价格出售给公司景辽宁的配偶。
而Meta财经以“2014年款宝马X1”为关键词，在瓜子二手车交易平台中进行搜索，该车型价格最低的在8.48万元。而在一年前，惠通科技便以1.2万元的价格将该车销售给高管配偶。
实际上，早在2019年，惠通科技便有向高管家属“白菜价”卖车的经历。2019年，惠通科技将其于2009年2月入账的帕萨特2.0MT轿车以2000元的价格出售给公司高管景辽宁的兄弟。
好在惠通科技并非车企，汽车销售也并非其业务内容。不过，只是不知道惠通科技还有几辆车？
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