基金高管薪酬 “押后 3 年”，基金经理40% 自购基金——基民：这次终于同桌吃饭了！
“基民亏得关灯吃面，基金经理赚得盆满钵满”的槽点，即将被监管新规彻底改写。
近日，监管部门正式下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，一纸 32 条新规如同惊雷炸响公募圈。
从薪酬递延、强制跟投到业绩硬挂钩，全方位重塑基金行业激励约束机制，核心只有一个：让基金管理者与 7 亿基民真正同呼吸、共命运。
我们欢呼终于不用单方面被割韭菜，也有声音担忧政策落地能否打破行业潜规则。然而无论如何，这场关乎万亿财富的改革本身就是希望。
根据《指引》要求，基金公司必须建立以基金投资收益为核心的考核体系，三年以上中长期指标权重不得低于 80%，高管层考核中投资收益指标占比不低于 50%。
而主动权益类基金经理的业绩考核权重更是高达 80%，其中业绩比较基准对比指标占比不少于 30%。这意味着，基金经理想拿高薪，再也不能靠规模讲故事，必须用实打实的长期业绩说话。
更狠的是薪酬约束条款：
主动权益类基金经理若过去三年产品业绩跑输基准超 10 个百分点且利润率为负，绩效薪酬降幅不得低于 30%；即便盈利但跑输基准超 10 个百分点，薪酬也要下降；只有显著跑赢基准且盈利，才能适度加薪。
Wind 数据显示，截至 12 月 5 日，近三年有完整业绩数据的 3757 只主动权益基金中，1444 只跑输基准超 10 个百分点，涉及 996 位基金经理。这意味着近千名从业者将面临降薪压力，其中不乏国投瑞银施成、景顺长城刘彦春等顶流基金经理旗下产品。
如果说业绩挂钩是罚，那么强制跟投和薪酬递延就是绑，让基金管理者的钱包与基民账户深度绑定。
《指引》明确要求，董事长、高管及核心业务人员的绩效薪酬递延支付期限不少于三年，递延比例原则上不低于40%，相当于把部分薪酬押后三年兑付，一旦后续业绩变脸，可能面临薪酬追索。
而自购要求是更具突破性的“绑”。
高管及主要业务部门负责人需将当年绩效薪酬的 30% 购买本公司公募基金，其中权益类基金占比不低于 60%；基金经理则要将 40% 绩效薪酬买入本人管理的基金，持有期不少于一年。
按一位年绩效薪酬 500 万的基金经理计算，改革后至少要拿出其中 200 万够买自己掌舵的产品，这意味着基民亏一块钱，基金经理自己也会跟着亏。
不得不说，真金白银的绑定比白纸黑字的小作文更另广大基民安心。
值得关注的是，在监管政策引导下部分头部基金公司早已提前布局薪酬改革，成为行业先行者。虽然《指引》尚处于征求意见阶段，但多家基金公司已将长期业绩纳入核心考核指标，有的甚至主动提高了跟投比例。
易方达基金早在 2024 年初就调整了绩效考核体系，将三年期业绩权重提升至 70%，并要求主动权益类基金经理自购本人产品比例不低于 30%，远超当时的行业平均水平；
汇添富基金则推出长期业绩奖金池，将部分绩效薪酬递延至 5 年发放，若期间产品业绩大幅回撤，将扣除相应奖金；
南方基金更是建立了投资者盈利分成机制，当产品净值创新高且投资者整体盈利时，基金经理才能获得额外奖励，反之则触发薪酬扣减。
这些探索虽然力度不同，但都指向同一个方向——打破旱涝保收的薪酬模式，让基金经理的利益与投资者回报深度绑定。
随着新规落地，预计更多基金公司将跟进调整，行业考核体系将迎来全面升级。
然而，欢呼声背后，这场重大改革的落地之路注定布满荆棘，诸多执行难点与争议也发人深省。
首当其冲的是业绩基准的公允性问题。《指引》强调业绩比较基准的核心作用，但现实中部分基金存在基准漂移现象。
有的基金为了更容易跑赢基准，刻意设置宽松的比较标准，甚至频繁更换基准。如果基准本身不科学，再严格的薪酬挂钩机制也会形同虚设。
有业内专家对媒体指出，监管需要进一步明确基准制定的统一标准，防止基金公司钻空子，否则可能出现换个基准就能规避降薪的尴尬局面。
还有人才流失风险与执行弹性的平衡，公募基金行业竞争激烈，优秀基金经理是核心资源。新规下业绩压力陡增、薪酬不确定性加大，可能导致部分明星基金经理转投私募或外资机构，如何在强化约束的同时留住人才，考验着监管层与基金公司的智慧。
即便前路漫漫，这场改革依然是公募基金行业回归本源的关键一步。
从监管逻辑来看，新规并非简单的降薪令，而是通过制度设计引导行业从规模竞争转向价值创造，推动公募基金回归受人之托、代客理财的本质。
正如《指引》开篇所强调的，基金公司应当坚持 “基金份额持有人利益优先” 原则，平衡好股东、员工与投资者的利益关系，这种理念的转变，远比单一指标的调整更有深远意义。
对于投资者而言，新规带来的不仅是利益绑定，更是信息透明化的提升。
未来基金公司需要披露更多中长期业绩、投资者盈亏情况等关键信息，这将帮助投资者更理性地选择产品，不再被短期排名和营销话术误导。
此外，我们有理由预测这场薪酬改革将加速公募基金行业大洗牌。
那些依赖规模扩张、投研能力薄弱的基金公司，将在业绩硬约束下逐渐被市场淘汰；而那些深耕投研、坚持长期价值投资的公司，将获得更多投资者认可。
基金经理群体也将出现优胜劣汰，擅长短期博弈的短跑选手将面临生存压力，而真正能为投资者创造持续收益的长跑健将将获得更高的职业回报。
说到底，基金行业的健康发展，离不开利益共享、风险共担的核心机制。监管新规为行业划定了红线，但真正的变革还需要基金公司的自觉践行、投资者的理性参与。
当基金经理的薪酬与基民的盈亏紧密相连，当基金公司的发展与行业的长期价值同向而行，公募基金才能真正成为投资者信赖的财富管理工具。
这场改革不是终点，而是 “以投资者为中心” 理念的深化与落地。
唯有将这份承诺坚持到底，才能让基金行业摆脱浮躁，实现行业发展与投资者利益的双赢，让基民与基金经理同桌吃饭不再是一句调侃，而是成为资本市场最动人的常态。