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在一再拖延之下，钜盛华姗姗来迟的半年报扯下了“宝能系”的最后一块“遮羞布”。
7月26日晚间，宝能旗下的钜盛华股份有限公司（以下简称“钜盛华”）发布了其2021年年度报告，年度报告开篇便给了市场七记重锤。年报显示，2021年钜盛华净利润亏损额高达115.23亿元，同比下滑241.61%。在报告期末，钜盛华有息债务余额高达822.91亿元。其中，单笔超过1000万元的有息债务逾期金额高达349.22亿元，波及15家信托公司、10家银行、3家证券公司，合计44家金融机构。
值得注意的是，钜盛华在年报中表示，如若在宝能投资集团于债务履行期限届满之日，未能按照主协议约定履行全部或部分债务，公司存在控股股东可能发生不确定变化的风险。这也就意味着，届时姚振华或将失去钜盛华的控制权。
作为“宝能系”主要融资平台，钜盛华被市场视为“宝能系”的核心组成部分。而如今，钜盛华“难产”的年报，或昭示着“宝能系”正处于分崩离析的边缘。
对外有息负债822.91亿元，招股书揭示七大风险
据年度报告，2021年公司营业收入共计743.9亿元，同比减少22.8%；净利润为-115.23亿元，同比下滑241.61%；期末有息债务余额为822.91亿元，公司及子公司对外担保总额为572.89亿元。截至2021年末，钜盛华逾期有息债务金额349.22亿元。
值得注意的是，钜盛华披露的年度报告开篇即直指报告期内公司正面临的七个重大风险。
（来源：钜盛华年报）
其一，钜盛华有息债务规模达822.91亿元，偿债压力大。报告期末合并报表范围内公司有息债务总额 822.91 亿元，其中，2022 年内到期或回售的有息债务总额达360.44 亿元，占期末月的43.8%，可见今年钜盛华偿债压力之重。
另外值得注意的是，目前部分有息债务出现逾期情况。年报显示，截至报告期末，已逾期有息债务金额达349.22亿元，占有息债务总额的42.43%。
（来源：钜盛华年报）
其二，对外担保金额大，威胁公司偿债能力。截至 2021 年末，钜盛华对外担保总额为 572.89 亿元，其中为“宝能系”提供担保的金额为492.26 亿元，占对外担保总额的85.92%。但目前“宝能系”企业深陷流动性难题，偿债压力或最终仍需要落到钜盛华头上。
而截至本报告出具日，钜盛华已出现无法履行担保责任的情况，相关担保金额合计202.82亿元。以此来看，若未来被担保企业的经营状况进一步恶化，很可能对公司的偿债能力造成不利影响。
其三，钜盛华涉及诉讼或仲裁的金额太多，高达550.02亿元。而值得注意的是，钜盛华表示，“依据代理律师对案件判决结果的判断，并考虑和解谈判的可能性，计提预计负债金额 13.86 亿元”。计提金额仅占涉及诉讼或仲裁总额的2.52%。
其四，钜盛华关联方与非关联方占用资金高达896.9亿元，或很难回款。其中控股股东深圳市宝能投资集团金额为520.7亿，其他关联方金额为178.65亿元，合计高达699.35 亿元，占比77.97%。尽管相关款项尚未到期，且到期日在1年后，但由于宝能投资集团目前流动性紧张的情况，相关款项或难以收回。
（来源：钜盛华年报）
其五，钜盛华评级未来可能继续降低，影响债权市场价格。根据大公国际资信评估有限公司对公司及相关债券的跟踪评级报告，目前钜盛华主体长期信用等级及相关债项信用等级下调为“BBB+”，评级展望为负面。
其六，股权质押可能导致控股股东发生变化，公司控控制权存在旁落风险。截至2021年末，钜盛华控股股东宝能投资集团直接持有钜盛华109.89股，占钜盛华股本的67.40%。而宝能投资集团所持有的股权已近乎全部质押，质押股份占总股本的67.35%。
若相关股权质押到期，而宝能集团未能履约，相关股权或存在被债权方拍卖的可能。若相关股权被顺利拍出，则钜盛华的控制权或将易手。若真到彼时，姚振华或将失去核心融资平台钜盛华的控制权，“宝能系”又能否承受得住呢？
其七，净利同比下滑241.61%，若经营状况得不到改善，或将影响公司的偿债能力。年报显示，钜盛华2021年实现营业收入743.9亿元，同比减少22.8%，净亏损115.23亿元，同比暴跌241.6%。在招股书中，钜盛华表示营收下降主要是因为2021年受疫情、宝能投资集团暂时流动性紧张等多重因素的影响。
宝能系崩塌之下，姚振华深陷债务泥潭
公开资料显示，钜盛华成立于2002年1月，注册资本高达163亿元，是宝能集团曲全力打造的金融投资平台。此前，在著名的“宝万之争”中，宝能系一方便是由钜盛华参与。
彼时，正是由于姚正华多次利用钜盛华举牌，才让宝能系一方持有了万科近四分之一股权，一跃成为万科的第一大股东。除此之外，在钜盛华也是“宝能系”的主要担保方，其在姚振华“资本版图”中的重要性也可见一斑。
天眼查数据显示，钜盛华的主要股东为宝能集团（持股比例67.4%）、浙商宝能（持股比例30%）、宝能创赢（持股比例1.9%）、宝源物流（持股比例0.7%）。值得一提的是，宝能集团已质押钜盛华67.35%的股份。
或正是由于兹事体大，钜盛华的年报也是迟到了在近3个月后方才公布，为此还受到了监管处罚。
钜盛华作为宝能系打造的核心融资平台一直以来都承担着“宝能系钱袋子”的功能。而随着“宝能系”信托及理财产品的预期，多家金融机构施压的消息曝光，钜盛华也被推上了舆情风口浪尖。
4月27日，钜盛华就因无法按时出具2021年年度报告，连发三篇公告，表示自己虽然不能准时完成，但争取在6月30日前披露2021年度报告。
而到了6月30日，钜盛华又发公告表示，因深圳疫情和财务离职等原因的影响，我公司2021年年度审计报告编制工作进度不及预期，没法发了。
根据中国证监会和上海证券交易所的相关规定，上市公司应于 2022 年4月30日前披露2021年年度报告。7月1日，深圳证监局发布对钜盛华的决定书，因其未按规定及时披露2021年年度报告，根据相关规定，深圳证监局决定对钜盛华公司采取责令改正的监管措施，并责令其于30日内向深圳证监局提交书面整改报告。
7月26日，钜盛华“难产”的年报终于发布。
中炬高新、南玻、韶能股份都相继被拍卖…… 尽管外界对于钜盛华年报的惨烈程度已早有预期，但当“遮羞布”掀起时，仍然令市场措手不及。姚老板的“宝能系”帝国似乎正处风雨飘摇中，并逐渐崩塌。
编辑：火华
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