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2021年11月4日，KK集团向港交所递交招股书。但由于未能在6个月内通过聆讯或招股，目前，KK集团的招股书已处于失效状态。前有上市计划搁浅，后因违规加盟被罚，KK集团下一步棋该落子何处？
近日，深圳市市场监督管理局公布了对广东快客电子商务有限公司处罚公告称，由于违规从事特许经营，KK集团被罚30万元。尽管相应罚款对于KK集团而言，并不算多，但违规开展加盟活动，对于一个主要依赖店铺加盟，极具开展加盟活动经验的公司而言，让人颇为意外。
2021年11月4日，KK集团向港交所递交招股书。但由于未能在6个月内通过聆讯或招股，目前，KK集团的招股书已处于失效状态。前有上市计划搁浅，后因违规加盟被罚，KK集团下一步棋该落子何处？
净亏损超40亿，“赔本”赚吆喝？
KK集团所属的快客电子商务商务有限公司成立于2015年，旗下拥有“KKV”，“KK馆”、“THE COLORIST调色师”、“X11”四大自我孵化的零售连锁品牌，产品组合包括美妆、抄完、食品及饮品、家居品及文具。根据弗诺斯特沙利文报告，以GMV计，KK集团是2020年中国三大潮流零售商之一，切实前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商。
2018年至2021年上半年，KK集团的营业收入分别为1.55亿元、4.64亿元、16.46亿元和16.83亿元；同期，净亏损分别为0.79亿元、5.15亿元、20.17亿元和43.97亿元。
报告期内，KK集团营收的快速增长同其加速开店速度有着极大关系。自2019年开始，LL集团加快了加盟店开设速度，2018年年末，加盟店仅有80家，而到了2021年年中，KK集团加盟店门店数量高达640家。
实际上，报告期内，加盟店为KK集团贡献了主要营收。招股书显示，2018年至2020年，加盟店的营收贡献占比分别为26.1%，51.9%和 57.5%。
作为营收主要来源于加盟店的品牌，KK集团对开展特许经营的相关政策规定必然了熟于心。但近日，KK集团却因违规从事特许经营而遭到了深圳市市场监督管理局的处罚。
据行政处罚决定书（深市监处罚〔2022〕福3号）显示，从2018年8月起，快客电商在开展KK馆、KKV、THETHE COLORIST调色师等三个品牌特许经营活动时，存在多项违法行为，被深圳市市场监督管理局罚款30万元。
《商业特许经营管理条例》提到，特许人要从事特许经营活动，除了要具备成熟的经营模式和为被特许人持续提供培训、技术支持外，还应当拥有至少2个直营店，并且经营时间超过1年。
而快克电商在开展KK馆、KKV、THE COLORIST调色师等三个品牌特许经营活动时，虽然已拥有至少2个直营店，但是经营时间未超过1年。同时，其从首次订立特许经营合同之日起15日内，也未依法向商务主管部门备案。
招商“两板斧”已丢其一
自2019年开始，KK集团通过大量开设加盟店进入了高速增长时期。而加盟店数量的迅速增长和其特殊的加盟机制离不开关系。而在这一特殊加盟机制中，设立合资公司，为加盟商提供贷款和预付款共同构成了KK集团吸引加盟商的“两板斧”。
一般而言，投资者选择加盟某一品牌，开设店铺后，投资者开始自己当老板，自负盈亏，而品牌方也仅为投资者提供经营指导培训和货源供应。但KK集团的加盟店机制却是带有股权投资性质。开设加盟店时，KK集团会以少数股东的身份，与投资者开设合资公司共同经营店铺。实际上，该模式虽然能够加强品牌同投资者的关联性，但同时也对KK集团的财报有着非常助益。
由于KK集团是以少数股东的身份参与加盟店的经营，这便意味着，加盟店整体损益不会全额并入集团报表，只是集体自身损益，这很达程度的降低了加盟门店业绩对KK集团整体的影响。
而截至2021年上半年，KK集团加盟店中，具有股权投资安排的加盟店数量达277家，占加盟店门店数量的78.6%。
除了以少数股东的身份参与加盟店外，为了加速扩张和开店的步伐，过去，KK集团还为加盟商提供贷款和预付款。
招股书显示，KK集团曾向加盟商提供无担保并计息贷款，为加盟店的相关运营提供资金。2019年至2020年，KK集团为加盟商提供贷款分别为3480万元、2.72亿元，而截至2021年上半年，相关贷款余额仍高达2.57亿元。
而除了为加盟商提供贷款外，KK集团还会为加盟商提供预付款用于支付门店租金，水电费用等。2018年至2020年，KK集团应收加盟商款项分别为4480万元，5470万元和9140万元。而截至2021年6月，相关款项高达1.29亿元。
由于KK集团不具备相关资质，自2021年6月开始，KK集团不再为供应商提供贷款及预付款。
但是，值得注意的是，KK集团并未对相应款项进行减值。尽管管理层称相关款项具备可回收性，无需减值，但巨额的应收款仍然为其财务带来了潜藏风险。
同时，KK集团现金流情况也不容乐观。报告期内，KK集团的负债净额分别为1.01亿元、7.12亿元、27.10亿元和69.82亿元。截至2018年、2019年和2020年末以及2021年6月末，KK集团的现金及现金等价物分别为2812.6万元、2.33亿元、1.68亿元以及11.17亿元。KK集团的现金无法覆盖其当期负债。
就违规进行特许经营活动，公司财务情况及上市计划等相关问题，Meta财经向KK集团发出邮件以期得到相应解答，但截至发稿，未获回应。
编辑：火华
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