49家持牌机构上演新老金融势力对决，中资券商后来居上。
2025年及近年末，随着越来越多的金融机构通过牌照升级或直接获牌的方式取得虚拟资产服务相关资质，香港虚拟资产市场的竞争开始喧嚣尘上。
据香港证监会网站查询结果显示，截至2025年10月22日，在香港”透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务”的持牌机构已增至49家。
其中，不乏本土老牌券商如胜利证券有限公司、致富证券有限公司、复星国际证券有限公司、第一上海证券有限公司等，有一向弄潮的互联网券商如富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司，内地银行系券商如招银国际证券有限公司，集团复合背景券商如复星国际证券有限公司、国泰君安证券（香港）有限公司，还有盈透证券香港有限公司等资深外资券商。
总的来说，中资券商在虚拟资产市场的起步稍晚，但在展业速度和持牌机构数量上后发优势突出，使得香港虚拟资产竞争格局生出变局。
本土老牌券商：稳健推进、积极创新
香港本土老牌券商在虚拟资产交易服务的开放浪潮中表现出积极创新的态度。
这些传统券商大多成立于上世纪90年代，拥有丰富的市场经验和稳定的客户基础。以致富证券为例，该公司成立于1979年，在香港拥有超过20家分行，客户群体涵盖各个年龄层。在虚拟资产交易服务方面，传统券商主要采取稳健推进的策略。
以香港历史最悠久的综合型全牌照券商胜利证券为例，自2019年起便前瞻性布局虚拟资产领域，成为香港首家获发虚拟资产全牌照（1、4、9号牌）的金融机构，至2023年年底开放虚拟资产零售交易，创新推出首支整合了证券与虚拟资产交易App。
胜利证券选择了专注于真实世界资产（RWA）代币化这一细分领域，在过去12个月业绩显著增长，加密货币交易量突破百亿港元，稳居本地市场榜首，开辟了差异化竞争道路。同时，公司宣称未来三年将以“虚拟资产全生态服务商”为战略核心。
另一家老牌香港券商耀才证券，则搭上了互联网金融巨头蚂蚁集团。
耀才证券的核心价值在于其拥有香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，几乎覆盖了证券交易、期货咨询、资产管理、外汇交易等所有核心金融领域——
这可是香港金融市场最值钱的硬通货。
蚂蚁集团对此显然有强烈需求，其通过旗下子公司以3.28港元/股、总共28.14亿港元的价格对耀才证券发起要约收购，哪怕溢价高达17.6%。
目前，这笔股权交易已获得香港证监会批准，距离蚂蚁正式掌控这家老牌券商只剩国家发改委最终审批这一环。
市场分析人士指出，传统券商拥有成熟的合规体系和风险管理经验，这是其在虚拟资产交易这一新兴领域的重要优势。然而，在技术平台和用户体验方面可能需要加大投入。
而传统券商欠缺的，恰好是蚂蚁集团这样的金融科技集团的舒适区，后者对前者的收购，势必形成重要的优势补足和加持。
互联网券商新势力：技术驱动，锚定全球市场
互联网券商新势力以富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司等为代表，他们凭借技术优势和互联网思维快速抢占市场。
富途证券早在2024年8月就持牌支持比特币、以太币与港币、美元之间的交易，是互联网券商中布局虚拟资产交易最早的机构之一。
目前，其加密业务已扩展至香港、新加坡及美国三地。在香港，富途为本地居民提供 Crypto 交易业务已长达一年；在新加坡，富途Moomoo是当地唯一持牌的提供Crypto交易的互联网券商；在美国，富途于2025年6月开始在大部分州推出加密货币交易服务。
在业务层面，富途的布局亦十分广泛，包括升级1号牌提供加密货币交易、申请VATP牌照、参与RWA和加密货币化的财富管理、以及通过投资天星银行布局稳定币业务。
特别是VATP牌照，一旦通过，意味着富途在香港将拥有一家合规的加密货币交易所，可以开展零售和机构业务。
富途的加密业务取得了显著成效。截至 2025 年第二季度末，富途Crypto相关资产的余额达到约40亿港元，最高日均交易量达4000万美元。
此外，微牛证券、长桥证券（香港）有限公司等新兴互联网券商也积极布局虚拟资产交易服务，通过差异化的产品设计和市场策略寻求突破。
对于互联网券商，其最大优势在于技术平台和用户体验。这些机构通常拥有更加便捷的开户流程、更加直观的交易界面和更加丰富的投资者教育内容，能够有效降低传统投资者进入虚拟资产市场的门槛。
银行系券商：背靠母行的综合服务提供者
银行系券商以招银国际证券有限公司、为代表，凭借母行的强大资源背景和综合金融服务能力，在虚拟资产交易服务市场迅速崛起。
今年7月11日，招银国际获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务相关牌照，成为香港首家取得该牌照的中资银行系券商。
在获批虚拟资产业务前，招银国际已持有香港证监会颁发的1号（证券交易）和 4号（证券意见）牌照。此次扩展后，1号牌升级为“可提供虚拟资产交易服务”，4号牌升级为“可就虚拟资产提供意见”，使公司能够在合规框架下全面开展虚拟资产相关服务。
8月18日，招银国际在官方微信号上宣布虚拟资产交易功能正式上线，提供7×24小时虚拟资产交易服务，合资格投资者可通过虚拟资产账户直接参与比特币（BTC）、以太币（ETH）和泰达币（USDT）交易。
除招银国际外，同为招商系的招商证券国际也已官宣申请香港虚拟资产相关交易牌照。
银行系券商的最大优势在于“一出生”便自带资源和风控能力，背靠母行以提供综合金融服务解决方案。目前，在港中资银行系券商还包括国有银行旗下的工银国际、建银国际、农银国际、中银国际、交银国际，以及股份制银行旗下的浦银国际等。
第二家获牌的“银行系”券商会是谁？市场正拭目以待。
集团复合背景券商：轻重资本运作，实现资源协同
国泰君安证券（香港）有限公司、复星国际证券有限公司等具有集团复合背景的券商发展前景亦不容小觑。这些机构拥有强大的资源背景和客户网络，在服务国际资本市场方面具有独特优势。
今年6月24日，国泰君安国际发布公告，公司获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。此后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币如比特币、以太币等，稳定币如泰达币等等虚拟资产。
由此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供虚拟资产交易服务、在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的虚拟资产相关产品。
国泰君安国际背靠国泰海通证券——由国泰君安证券和海通证券合并而来的券商巨头，是上海国际集团成员。
2025年4月11日，国泰海通证券股份有限公司在上海证券交易所举行重组更名上市仪式，标志着中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例正式完成。这一合并不仅是2024年新“国九条”发布以来的首例头部券商合并重组，也是上市券商最大整合案例。
该合并从2024年9月5日首次披露合并计划到2025年4月11日完成全部程序，仅用191天便完成了重组工作。合并后的国泰海通证券总资产规模达1.73万亿元，归母净资产3283亿元，资本实力位居行业第一。
背靠大树的国泰君安国际率先获牌，引爆了公司港股股价，消息公布次日大涨近200%，港股用真金白银表达了对公司这一重大战略进展的强烈看好，也为其他有意于入局虚拟资产市场的中资券商提供了参考路径。
成熟外资券商：最早入局，极具国际视野
以盈透证券香港有限公司、嘉信证券有限公司为代表，这些机构凭借其全球运营经验和国际视野，在香港虚拟资产交易服务市场中占据重要位置。
盈透证券作为全球最大的电子经纪商之一，在香港市场拥有深厚的业务根基。其获得虚拟资产交易服务资格后，能够为全球客户提供更加多元化的资产配置选择，进一步巩固其在跨境金融服务领域的优势。
外资券商的优势主要体现在以下几个方面：成熟的风险管理体系、全球化的产品平台、丰富的衍生品经验。这些特点使得外资券商在服务高净值客户和机构投资者方面具有明显优势。
值得注意的是，外资券商在虚拟资产交易服务的推进速度上相对谨慎，更注重合规框架和风险控制的建设，这体现了其稳健经营的一贯风格。
五派势力轮廓初显，虚拟资产市场发展日益多元化
在香港现有监管环境下，数字资产交易服务主要通过两种监管路径进行管理。一是专门设立的虚拟资产交易平台营运者（VATP）牌照制度，二是基于现有证券类牌照升级的方式。
现有持牌法团可以通过其原有的第1类证券交易牌照进行升级，在现有监管框架下把客户的数字资产交易指示传送至虚拟资产交易平台，从而获得提供数字资产交易服务的资格。
虚拟资产交易服务的开放正在深刻改变香港金融服务业的生态格局，对券商业务模式、收入结构和市场竞争态势产生深远影响。
收入结构多元化是最直接的影响。加密货币与稳定币交易佣金显著高于传统股票经纪费率，跨境稳定币清算分润以及结构化衍生品设计与发行收益，构成券商业务的增量引擎。
虚拟资产交易服务还为券商带来了新的客户群体。富途证券董事总经理谢志坚表示，据观察，客户的需求非常多元，有些传统资产的持有者希望尝试虚拟货币现货，有些虚拟货币的持有者希望在传统金融方面也有所布局，分散资产配置组合。
对投资者而言，虚拟资产交易服务的合规化提供了更加安全、便捷的投资渠道。
更为重要的是，虚拟资产交易服务的发展正在推动传统金融与数字金融的融合，正在成为券商数字化转型的重要加速器。随着技术的进步和监管的完善，虚拟资产交易服务将呈现以下几个发展趋势：
服务范围不断扩大。从目前的加密货币交易向稳定币、代币化证券等更广泛的数字资产拓展。蚂蚁集团旗下的蚂蚁数科、蚂蚁国际均计划在中国香港和新加坡等主要金融中心申请稳定币牌照，显示出机构对业务拓展的积极态度。
技术创新持续深化。区块链、人工智能等技术将在虚拟资产交易服务中发挥更加重要的作用。蚂蚁集团与朗新集团合作在香港完成了国内首单基于新能源实体资产的RWA项目，展示了技术创新的应用潜力。
跨境合作日益密切。随着虚拟资产交易的全球化特征日益明显，跨境监管合作和业务协作将成为重要趋势。香港作为国际金融中心，在这一进程中具有独特优势。
未来，香港虚拟资产交易服务市场将呈现更加多元化的竞争格局。各类券商将凭借各自优势，在技术平台、产品创新、客户服务和风险管理等方面展开全面竞争，共同推动香港国际虚拟资产中心建设。
备注：（关于虚拟资产相关业务的发牌记录，可进入以上香港证监会官方网站查询）
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