无非是更好的产品、更稳定的队伍。
当瑞士银行正式将工银瑞信基金的股权收入囊中，这家管理着2万亿资产的银行系巨擘，正在经历一场静默的基因重组。
据工银瑞信基金6月12日晚间公告，根据证监会批复，瑞士银行有限公司（UBS AG，以下简称瑞士银行）成为工银瑞信基金持股5%以上股东，占该公司注册资本的20%。
变更登记墨迹还未干，市场已开始用放大镜审视这场外资入局背后的棋局。从高管频繁出走到产品业绩分化，从万亿资管版图到季度盈利压力，工银瑞信的故事远比股权变更公告上的文字更跌宕起伏。
自2024年夏，瑞士信贷银行被瑞士银行吞并的消息传来，工银瑞信基金这场内部股权地震便已注定。此前，工商银行持有工银瑞信基金的股权比例为80%，剩下的20%股权由瑞士信贷银行持有。随着瑞士银行完成了对瑞士信贷银行的吸收合并，该行所有的权利义务包括瑞士信贷银行持有的工银瑞信20%的股权全盘易主。
对一家来说，这或许是一场被动接受的股权调整；对另一家来说，此举成了战略转型的主动选择；还有可能这是工银瑞信基金作为高级猎手，却以猎物形式出现的深层谋划，毕竟近年来引入外资银行作为战略投资者的公募基金也不鲜见。
无论如何，我们期待一些变化。
瑞银再添一张公募牌照
公告显示，从6月13日起，工银瑞信基金的中文名称均未改变，英文名称由“ICBC Credit Suisse Asset Management Co., Ltd.”变更为“ICBC UBS Asset Management Co., Ltd.”，英文简称由“ICBCCS”变更为“ICBCUBS”。与此同时，工银瑞信基金官方网站的域名和公司邮箱名随之变更，原网站域名和原邮箱域名可继续访问和使用半年。
就工银瑞信基金家底而言，瑞士银行算是接过了一把不错的牌。
此前，随着多家商业银行集体披露2024年年报，银行系基金公司经营业绩陆续出炉。据工商银行2024年报显示，2024年末，工银瑞信管理公募基金254只，管理年金、专户、专项组合580个，管理资产总规模达2.09万亿元，其中养老金投资管理业务规模突破1万亿元。
期内，工银瑞信净利润达到21.10亿元，较2023年的19.42亿元增长8.65%，重新跻身“20亿俱乐部”，反超广发基金。
此次回归也算不易。
从以往业绩情况来看，2022和2023年，工银瑞信净利润连续两年同比负增长，分别下降4.15%和27.48%，在2023年锐降至19.42亿元。
从总资产管理规模看，2021-2023年，工银瑞信三年未增，维持在1.72万亿元，直到2024年增加0.37万亿至2.09万亿。其中，基金规模一定程度上表现出停滞甚至倒退迹象，自2021年突破8000亿大关后一直呈上下浮沉状。据第三方平台数据显示，截至2025年一季度末，工银瑞信基金公募管理规模为7823亿元，到2025年5月30日仍有微弱下降。
（图源：天天基金网）
当然了，规模未必越大越好。随着公募基金高质量发展行动方案的落地，管理费与规模只会越来越“脱钩”。
只不过规模滑落的同时，伴随着工银瑞信在管基金盈利情况的不容乐观。2022年和2023年分别亏损了85.75亿和358.84亿，合计达444.59亿。2024年上半年虽扭亏，但盈利规模却较小，仅为18.63亿，与此前两年亏损额的绝对值相差甚远。
从产品结构来看，工银瑞信基金管理的公募基金中，4000亿元出头的非货规模中有2303.38亿元为债券基金；股票型基金规模为1102.60亿元，重固收轻权益的标签当前似乎也仍挥之难去。
从ETF维度看，工银瑞信基金管理的ETF规模约为663.53亿元，全市场排名第16位。截至目前，工银瑞信基金旗下的ETF均为非货币类型产品，非货规模维度全市场排名第15名。
从股票型ETF规模来看，工银瑞信基金旗下所管理的规模为622.44亿元，在全市场中排名第11位。从单只产品来看，工银瑞信基金旗下一共有2只ETF规模超百亿元，分别为工银国证港股通科技ETF（231.19亿元）和工银上证科创板50ETF（112.49亿元）。
客观来说，作为银行系基金公司，工银瑞信基金的各项指标妥妥是公募界的国家队水平。
瑞银集团早在1964年就成为第一家在亚太地区开设分支机构的瑞士银行，主要开展财富管理业务。随后，在1985年开始进军中国市场，为中国企业提供融资服务。股权变更后，瑞银持有的中国的公募基金牌照增至两张。此前，瑞银已经参股国投瑞银基金，持股数量为4900万股，持股比例为49%。
瑞银高管曾多次公开表示看好中国市场，并将中国市场视为战略重点，我们有理由期待此次股权变更后，瑞银会积极推动工银瑞信在公募界泛起新的浪花。
业务之下，队伍动荡
这两年，工银瑞信的人才队伍不太平，自2022年以来有包括赵宪成、闫思倩、朱晨杰、游凛峰、袁芳等多位知名基金经理接连出走。
其中，不乏重量级人物。
如曾经的“一姐”袁芳，研究部大消费研究团队负责人，在工银瑞信任职超过10年。其管理的基金规模在2021年第二季度曾达到481.96亿元高峰，占彼时混基规模比重超四成，说是台柱子不为过。在袁芳离任之时，其自2015年开始管理的，也是任职生涯里管理时间最长的工银文体产业A总回报仍然达到了226.91%，排在相应股票型基金第3名。
担任过工银瑞信权益投资总监的黄安乐在2022年8月离任前，所管理的工银中小盘成长在4年多时间的年化回报达27.03%，在524家基金中排名13。
再者，2022年初离任的闫思倩是一位中生代基金经理，在工银瑞信任职接近7年，管理的工银生态环境A、工银新能源汽车混合A在任职期间的年化回报分别达到29.17%和56.38%，这样的战绩放眼业内也是金字塔尖级别。
据Wind数据统计，2022年-2024年，工银瑞信共计有15名基金经理离任，在行业基金经理离任数量排行榜中排名第六。2025年1月，在工银瑞信任职超14年的老将张宇帆也宣告离任；2025年4月，工银瑞信基金公告称旗下FOF投资部总经理蒋华安因“个人原因”卸任全部在管基金，并已在中国证券投资基金业协会完成注销手续，人才流失问题再成关注焦点。
离职基金经理中，不少选择转投其他公募机构。王君正加盟华夏基金，赵宪成投身博时基金，闫思倩入职鹏华基金，朱晨杰奔赴富国基金，王鹏则加入广发基金。
另一边，工银瑞信正在不断培养新人，三年内增聘基金经理数量达39名。据天天基金网数据显示，截至2025年5月30日，公司85名基金经理平均任职年限不满3年，一定程度上引发了投资者对于基金管理稳定性的担忧。
观察工银瑞信当前的高层情况，从董事长、总经理到副总经理皆为工商银行背景，关于优秀基金经理是否有机会晋升至管理层，尚未有相关信息佐证。因此，外界对工银瑞信基金内部上升通道是否通畅、薪酬待遇是否合理等问题的猜测不绝于耳。
新外资股东的入局，为工银瑞信基金的未来赋予了不少想象空间。但笔者拙见，各类改革的抓手还得是人才体系。美国通用电气前CEO·杰克·韦尔奇有句话很贴切，“即使有世界上最好的策略，没有合适的人去实现，也只能‘光开花，不结果’。”
AI是智能的，但再智能的投研工具也不能够代替人的决策。背靠宇宙行这颗大树的工银瑞信，还有在国际金融舞台驰骋了160余年的瑞银，应该明白这个道理吧。
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