META财经｜谷笠
素有“零售之王”称号的招商银行日前交付了2022上半年成绩单，客观来看业绩有增长、局部问题也有体现。难得的是，招行管理层用多种方式向市场传递了对下半年资产质量稳定的信心，而其践行的大财富管理逻辑和价值，也逐渐成为对抗金融业周期性波动的“定海针”。
日前，素有“零售之王”称号的招商银行交出了2022年半年成绩单，引来一波市场关注。
首先明确的是，营收、净利润等主要经营指标保持正向增长，堪称优绩。2022年上半年，该行实现营业收入1790.91亿元，同比增长6.13%；归母净利润694.2亿元，同比增长13.52%。
从零售发展态势来看，也对得起“零售之王”称号。半年报数据显示，零售AUM规模达11.72万亿元，较上年末增长9585.43亿元，年增幅8.91％，在今年复杂的市场环境下仍保持较快增长实属不易。
当然，这份成绩单中仍然能找出一些值得关注的问题，如零售贷款增速放缓、不良等指标抬头、涉房类信用风险等。面对市场发问，招行管理层不仅一一积极回应，6月刚上任的新行长王良更是于8月22日年内二度增持百万余元股份，不吝向市场传递来自招行管理层的充分信心。
不仅如此，招商银行大财富管理逻辑逐渐清晰、价值有序渗透，正在成为广受“周期魔咒”束缚的金融业之定海针。
有序发展：盈利能力稳定 坚持零售银行战略
除了营收、净利双增长外，从营收组成来看招行的盈利能力是稳定的。据其半年报显示，1-6月，招商银行实现净利息收入1076.92亿元，同比增长8.41%；实现非利息净收入713.99亿元，同比增长2.87%，其中，净手续费及佣金收入为534.05亿元，同比增长2.2%。
从招行零售业务发展态势上看依然稳健，坚持零售银行战略。该行2022年半年报数据显示，零售AUM规模达11.72万亿元，较上年末增长9585.43亿元，年增幅8.91％；零售客户数（含信用卡和借记卡）1.78亿户，其中，金葵花及以上客户数402.36万户，较上年末增长9.58％。相关重要指标在今年复杂的市场环境下仍然保持了较快增长。略有下降的指标有零售财富管理手续费及佣金收入181.94亿元，同比下降3.70％。
对于上半年这份答卷，招行行长王良在中期业绩交流会上表示，虽然有隐忧，但是预期的经营目标正常实现，财务表现稳定，ROA、ROE水平仍然保持高位，这些都是招行盈利能力的重要体现。
对于市场关注的零售信贷问题，财报显示上半年零售贷款余额3.04万亿元，增幅3.40%，增速同比有所下降。对此，王良坦诚回应，受到信用卡和按揭贷款双重收缩的影响，上半年零售贷款增速不达预期，1000亿的总增量仅达到预算的30%多一点，但是对于今后招行进一步加大零售信贷配置、加大零售业务投入的战略没有影响。
信心传递：高管二度增持 积极回应市场关切问题
据公开信息，本次财报披露后招行行长王良于8月22日增持招行A股3万股股份，成交金额共计100.65万元。这是王良今年年内第二次增持招行。此番增持后，王良合计持有30万股招行股份。
这无疑是高管层用实际行动在回应市场对财报中相关问题的关切，向资本市场传递信心。财报公布后，市场高度关注的方面还有不良贷款“双升”问题，以及此前一度沸沸扬扬的涉房类贷款、信用风险问题等。据悉，此前自2017年以来，招行连续五年不良贷款处于“双降”。
财报显示，截至6月末，招行的不良贷款余额563.86亿元，较上年末增加55.24亿元；不良贷款率0.95%，较上年末上升0.04百分点。单看房地产领域，上半年对公房地产贷款不良生成额为74亿元。对此该行管理层表示，可以看到从一季度的47亿元到二季度的27亿元，表明季度不良生成趋势是放缓的，年内季度生成的高点大致已经过去，后续整个行业风险会趋于平稳。
对于招行来说，其按揭贷款、房地产开发贷款和其他类型的相关资产投放量较大，如今房地产行业出现拐点，对于招行等过去将房地产资产作为重要配置的银行来说，都将是必须面对的重大变化。招行副行长朱江涛在中期业绩交流会上表示，除了行业发展带来的整体风险外，招行自身资产质量和分类标准的管控收紧也是相关指标变化的关键原因，这样做的原因是便于及时采取措施进行化解。未来有信心保证招行全年资产质量稳定。
据悉，截至2022年6月末，招商银行资产总额约为9.72万亿元，较上年末增长5.15%；客户存款总额约为7.04万亿元，较上年末增长10.87%。
价值打造：倡导和理顺大财富管理逻辑
一直以来，金融业特别是财富管理行业有“周期魔咒”“看天吃饭”的说法：经济大环境上行的周期，金融业顺势蓬勃发展；经济下行、市场波动加剧的周期，金融业随之波动。为了对抗这种周期性，招行于2021年初率先提出“打造大财富管理价值循环链”，也引发了各类财富管理机构纷纷跟进。
一家银行财富管理业务的韧性在当前逆周期的阶段更容易体现。财报显示，上半年招行实现零售财富管理手续费及佣金收入181.94亿元，其中，代理基金收入36.95亿元，同比下降44.74％；但同期，实现代理保险收入87.90亿元，同比增长61.97％；代销理财收入33.55亿元，同比增长29.14％。明显可以看出，保险与理财中收的逆势上行一定程度上弥补了基金代销收入的减少，使得招行财富管理收入整体保持稳定。
降低经营上的周期性、转变为弱周期是招行的大目标之一，发展周期性不同的多元业务，通过周期性叠加来化解、缓释单一周期对全行经营的影响或是重要策略。上半年的国内外宏观因素影响下，市场客户避险情绪与需求明显升级，招行应对迅速，主动调整业务策略与节奏，通过稳健理财、保障类保险等避险产品的合理配置，有效促动了AUM和财富管理手续费收入增长。
这一点在上半年财报中也有明显体现，截至6月末，招行零售AUM规模达11.72万亿元，较上年末增长9585.43亿元，年增幅8.91％。作为AUM增长的头号主力，零售理财产品余额达3.35万亿元，较上年末增长3490.97亿元，增幅达11.62％。
招行在发展财富管理业务上的一个重要逻辑是做广又做深，其高净值客群保持较快增长是重要基础。上半年，招行金葵花及以上客户数已超400万户，较上年末增长9.58％；招行财富产品持仓客户数4074.86万户，较上年末增长7.84％。通过从简单产品到复杂产品的经营过渡转变，招行也正在贯彻其做深逻辑。在“TREE资产配置体系”的框架下和向导式服务方式牵引下，上半年招行资产配置客户达796.80万户。
未来，招行很有希望持续贯彻自己的这套大财富管理逻辑，最终营造出一个有开放式平台、有优质合作伙伴、有高净值客户存量的大财富管理生态圈，带动招行整体业绩发展更加弱周期，面对市场波动体现更强韧性。
有增长、有问题、有信心、有价值，是对招行上半年这份成绩单的客观概括，也饱含了市场对下一份成绩单的期待。
编辑：火华
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