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近日，国内陌生人社交软件Soul正式向港交所递交招股书，谋求港股上市。
招股书显示，2021年，Soul实现营业12.81亿元，经调整亏损净额为9.88亿元，三年合计经调整亏损净额高达17亿元。
Soul的亏损主要是由于其营收高度依赖用户的增值服务，增值服务的营收占比在90%以上。而为了获客，Soul的销售及营销开支居高不下，挤压了其整体利润。若结合日活数据和推广费用进行粗略测算后可以发现，Soul 2021年每新增一名日活用户，其获客成本高达251.17元，同比增长60.85%。
三年亏掉17亿
实际上，此次已是Soul第二次闯关IPO。
2021年5月，Soul向纳斯达克递交招股书，计划发行1320万股ADS，发行区间为13美元到15美元，以此计算，募资规模最高达3亿美元，估值近20亿美元。但或受彼时美股的市场环境影响，随后Soul主动暂停了IPO计划。
而在终止上市计划的一年后，Soul于近日向港交所递交了上市申请材料，谋求港股上市。
（来源：招股书）
招股书显示，2019年至2021年，Soul分别实现营业收入7070.7万元，4.98亿元，12.81亿元，经调整亏损净额分别为2.93亿元，4.65亿元和9.88亿元，三年合计亏损17亿元。
（来源：招股书）
Soul 的业务分为增值服务（包括会员订阅及虚拟物品销售）和广告服务。其中，增值服务为Soul的主要营收来源，营收贡献率在90%以上。2020年和2021年，增值服务的营收占比分别为97.4%和93.9%。
（来源：招股书）
报告期内，Soul的巨额亏损主要在于其销售及营销开支挤压了其盈利空间。招股书显示，Soul的销售及营销开支分别为2.04亿元，6.21亿元，15.12亿元，分别占总收入的289.1%，124.8%和118.1%。其中，用于获客的广告及推广开支分别为1.96亿元，6.02亿元，14.56亿元。
“我们增加了对广告及推广工作的投资，以提高我们的品牌知名度及吸引更广泛的用户群，我们相信这可在未来带来更大的盈利能力。”对于广告及推广开支的增长，Soul在招股书中表示。
花费高价推广获客，主要是因为Soul的营收依靠增值服务业务，而获客便涉及到“如何把池子做大”的问题。为了获客支付高额的销售费用无可厚非，但对企业来说，更需要考虑的是经营效率问题。
（来源：招股书）
2019年至2021年，Soul日活跃用户分别为330万名，590万名，930万名；月均活跃用户分别为1150万名，2080万名，3160万名。若用户运营数据结合广告及推广开支来粗略算一笔账，可以发现Soul的获客成本正不断高速增长。
2020年至2021年，Soul分别新增日活用户260万名，340万名；而广告及推广开支分别增长4.06亿元和8.54亿元，则Soul每新增一名日活用户，其获客成本分别为156.15元，251.17元。以此粗略计算，2021年Soul的获客成本同比增长60.85%；
（来源：招股书）
而在获客成本不断走高的情况下，由于营收来源过于依赖增值服务，Soul开始不断设计新功能，以加强变现能力。在此情况下，报告期内，Soul的每名付费用户的月均收入分别为21.9元，43.5元，60.5元。但在获客成本高涨之下，用户是否愿意在Soul上支付更高的价格，这一疑问仍待市场回答。
行业缺陷藏风险
在社群运营中，有着“三近一反”的社群运营规律。“三近”即“相近的距离，相同的故乡，相近的兴趣爱好”，“一反”即相反的性别。而陌生人社交赛道天然的便具备异性用户这一条件。由于陌生人社交本身属于“售卖孤独”的生意，大多数用户有认识异性，扩充交友圈层的需求，因此其话题也往往难逃“两性”关系。
实际上，Soul APP自身在运营中也深谙两性之道。Soul app往往会将推送信息“假扮”成陌生异性“搭讪”用户，诱导用户通过手机信息推送栏点击进入APP，以提高日活数据。
（图为Soul APP推送信息）
在Meta财经下载安装了Soul后，每天上午都会收到来自Soul APP的推送信息。内容诸如“小甜心”私信你，“有未读消息”等。相关推送消息，大有犹抱琵琶半遮面的朦胧感，颇具“暧昧”意味。
（图为Soul APP推送信息）
但实际上，当用户点击推送栏信息后，Soul app则立马开启了软件的陌生人匹配功能，为自身增加日活。试问，当用户怀揣着认识异性的心而使用APP时，谁又能抵挡来自“帅哥美女”的主动搭讪呢？
暧昧的推送信息设计背后，可见平台深谙“两性”吸引之道，利用其增加用户活跃度。但同时，陌生人社交中的两性话题天然存在自身缺陷，而这样的缺陷也将是Soul不得不考虑的业务风险。
“我们的品牌形象，业务及经营业绩可能会因用户不当使用及滥用我们的产品服务而受到不利影响”，Soul在招股书中说到。招股书显示，在针对不良信息方面，Soul主要以设置关键词词库为应对策略。当用户发布信息，聊天时，触及风险关键词，Soul将会发布提示信息，或对账号进行封禁处理。
但即使是维持和及时更新关键词词库，也远远无法做到完全规避相关风险。2019年，Soul曾因对年龄限制、“软色情”内容等方面存在监管不严，处理不及时等现象，未限制未成年人访问APP上的某些内容，保护未成年人的措施不足，被暂停所有应用商店下载三个月。
（来源：黑猫投诉）
同时，为了规避风险，关键词系统之下，用户于在聊天过程中触犯关键词而被封禁的案例并不在少数。黑猫投诉平台显示，针对Soul的投诉共有3484起，其中，不少用户投诉称Soul存在“随意封号”，“误封账号”等情况。
Soul在回应中表示，由于账号违反规定，发布内容触及敏感词汇，因此对账号进行封禁处理。不少投诉中，有不少用户坚称并未违反相关规定，同时认为Soul存在敏感词汇的界定不明等情况。
Meta财经发现，不少投诉用户为Soul的付费用户，而账户的封禁直接导致了其充值的Soul币无法使用。
（来源：黑猫投诉）
由于Soul营收主要来自于增值服务，而陌生人社交又天然存在缺陷，因此，如何兼顾经济效益和社会效益成了Soul不得不考虑的问题。
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