META财经| 谷笠
上周五盘后，中国石油、中国石化双雄、中国铝业、中国人寿、上海石化股份五家国有控股企业相继公告将其美国存托股份从纽交所退市。
一时舆论四起。对在美上市中概股是否有影响？是否波及中、美两大资本市场？对未来中国企业境外上市的趋势有何影响？
首先回溯到公告发生之前，有两点铺垫需要注意，一是这些国央企中概股此前已被美国列入“欲摘牌”名单，原本仍有3年的合规检查窗口期；二是离开方式，它们是主动告别华尔街。
关于原因，各家企业官方表态都传达了如下的意思：该选择是从自身实际成本和商业角度考虑，不会对中概股以及对中美两个资本市场构成大的影响或冲击，中国正着力构建双循环发展格局，积极融入全球市场，不会主动谋求金融“脱钩”。更不意味着主动谋求金融“脱钩”，不必过度解读。
此种表态与监管层的口径几乎一致。除了退市选择是出于自身商业考虑外，证监会还指出，这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。中国证监会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。
这其中只有中国石油多说了一个理由：中国石油从未使用纽交所二次融资功能，且联交所和上交所具有较强可替代性，可满足公司正常经营的融资需求。
有业内人士指出，要维持ADR在纽交所上市需要承担较大的行政负担和成本，而这5家多数股份在内地A股和香港H股上市，仅有少量基于H股的美国存托股份（ADS）在纽交所挂牌，占总股数不足1%，合计市值不足100亿元人民币。对它们而言，从美股退市可能是合乎逻辑的举动。大白话翻译就是：钱没融到多少，时间、金钱成本倒很高，不划算。
从海外资本市场的基本规律来看，一是资本对中国民企的青睐程度高于国企，二是中国民企对境外融资渠道恰好更有需求，因而整体而言中概股较大可能性是倾向于保留在美上市的地位，作为一个重要融资渠道。这与美股上市门槛较低（低于中国香港）、股票流动性好的特点分不开，对于部分中国企业尤其是高成长但仍未盈利的企业来说，是理想的上市融资地。
从实际表现来看，截至8月15日，港股中石油跌3.41%，低见3.4港元，近一个月累计跌8.36%；中石化跌2.95%，报3.62港元；中国铝业跌3.08%，中国人寿
跌幅2.21%。
在五家央企宣布退市期间，也有企业在谋求海外业务和在海外资本市场的发展。市场人士表示有消息称，中信证券、海通证券等中国多家公司正在考虑在德国申请牌照，以备在德国和整个欧盟提供各种类型的投资银行服务。而中金公司上个月已宣布成为法兰克福证券交易所的会员。
有人退有人进，看来才是资本市场的常态，唯有拭目以待。
编辑 ：金鑫
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