上周，资本市场迎来多项政策利好，股票全面注册制改革启动、交易所正式开展债券做市业务、第二批专项债项目开始申报等，着实在扩大内需方面，积极促进和改善企业的融资便利性，也为二级市场证券流通提供更坚实的保障。
2月3日，深交所表示，将于2月6日正式启动债券做市业务。深市首批12家做市商已完成业务准备，将正式进场提供债券做市服务。引入债券做市商制度是深交所加强债券市场基础设施建设的又一重要举措，有助于进一步提升市场定价效率，推动债券市场高质量发展。债券做市商可综合运用匹配、点击、询价等多种交易方式提供做市交易报价，还可以利用协商成交合并申报功能实现两笔买卖交易轧差，降低做市成本。
上交所表示，债券做市业务上线，旨在通过发挥做市商市场价格发现能力等方面的重要作用，为债券市场提供流动性，激发二级市场活力，通过提升二级市场流动性，降低融资成本，强化债券市场风险定价和资源配置的基础性功能，是上交所持续加强买方市场建设的重要一环。证监会指出，债券做市业务已成为国际市场普遍采用的交易机制。
推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。
据上交所发布的消息，交易所债券首批做市商包括安信证券、东方证券、国泰君安证券、国信证券、华泰证券、申万宏源证券、银河证券、招商证券、中信建投证券、中信证券、财通证券和国金证券等12家证券公司。
业内普遍认为，做市商制度对于中小投资者来说，也将带来利好。引入债券做市商制度是交易所加强债券市场基础设施建设的重要举措，债券做市商制度中的做市商是指具备一定实力和信誉的券商，提前买入债券，并根据自身的判断，“报”出这只债券的价格，为投资者提供买和卖双向交易服务。在首批参与做市的12家券商中，有一家头部券商当日债券双边报价超过万笔，最终成交200余笔。多家券商表示，将更好地发挥出做市商的市场价格发现能力，支持债券市场服务实体经济。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军：对于中小投资者来讲，不用担心找不到交易对手、没有办法完成交易。这样实际上是方便了这些投资者的交投活动，也有利于这些投资者来管理好自己的投资品种，能够有一个比较好的组合安排进行随时调整。
东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰接受《证券日报》采访表示，相比而言，债券市场流动性偏弱，交易价格不连续，而做市商通过持续双边报价，方便交易达成，有助于提高市场流动性。
“做市商的连续报价为市场提供价格引导，吸引投资者参与交易，有利于形成反映市场供需的债券价格，提高市场定价效率，促进债券市场的价格发现。”于丽峰说。
申万宏源首席市场专家桂浩明认为，交易所的债券市场相比银行间债券市场规模相对较小，但参与群体却又比较多，包括一些中小投资者都参与其中。因此市场如何进一步规范，特别是提高定价效率，在市场不断扩容的情况下去发挥它的积极作用，这实际上也一直是大家所关注的一个问题。做市商制度，就在这样的背景下应运而生。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从做市商交易制度基本功能可以看出，该制度为债券市场提供流动性，有助于降低债券流动性溢价和发行成本；做市商基于专业性及中介性，对公司估值相对更客观一些，更能反映市场供求关系，有助于提供债券市场定价效率，形成有效的债券收益曲线，为金融资产定价提供参考。同时，做市商制度有助于减少信息不对称，加强市场稳定性，促进债券市场高质量发展，增强债券市场服务实体经济能力。
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